2022.11.29周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

国内疫情明显反复，或进一步拖累11月经济。货币方面央行宣布降准0.25%释放长期资金提振市场情绪。地产第“三支箭”正式推出，房地产链受益下大幅拉涨，疫情管控优化背景下消费预期反转，指数同步上涨，底部区域基本明确，指数继续看涨，建议IF2303继续做多，再次入场点位3750点（前期建议介入位置为3700点），IM2303继续做多，再次入场点位6400点（前期建议介入位置6350点）。期债震荡区间（2.75%-2.95%）。

有色：

市场预期美联储加息步伐将放缓，美元指数弱势运行，而国内运用降准等货币政策工具保持流动性合理充裕，同时恢复房企再融资业务，对铜价有所提振，不过疫情反复令下游整体入市采购较为谨慎，预计沪铜63000-67000区间震荡。目前电解铝绝对价格较高，基本面有所走弱且成本出现下降，但社会库存不断去化、现货升水维持以及国内宏观政策较为乐观支撑铝价。短期预计沪铝维持区间震荡偏弱运行，趋势性下跌或将等待库存出现拐点。预计01合约震荡区间18300-19200元/吨。欧洲能源价格大幅回落，部分精锌炼厂计划开启复产，精锌供应有望逐步回升，但锌锭低库存支撑仍存，预计锌价延续区间震荡走势。震荡区间（22500,25000）。

黑色：

螺纹，表需坚挺，产量下滑，总库存持续下滑，政策和融资再次发力地产，建议01合约多单持有，止损位3600。
铁矿，近月情绪和预期支撑，远月有印矿放量风险，月差较低，建议1-5正套持有，目标点位50。

化工：

受到成品油数据转弱以及欧盟对俄罗斯限价不确定等因素的影响，油价再次出现一定下跌。后期来看，成品油供需开始边际走弱，油价偏弱的格局难以改变，油价反弹以后仍可抛空。操作上，eg01合约空单持有，lu01合约空单持有，ta1-5正套持有。仅供参考。

农产品：

美豆收获落下帷幕，11月USDA供需报告或已定产本季美豆供应格局。后续美豆价格走势将取决于中国的需求及南美大豆生产情况。目前南美方面，主产国种植进度偏慢，其中巴西整体情况正常，阿根廷方面受拉尼娜影响，干旱情况仍在继续，或将引起一定炒作情绪，但整体来看市场对巴西仍保持丰产预期，短期预计美豆价格延续区间震荡运行。国内方面，市场对11和12月到港量预期1800万吨的水平，近期大豆库存出现止跌回升趋势，豆粕继续下降至历史低点，待压榨量逐步回升，豆粕库存也将出现拐点，供应紧张格局已经出现缓解迹象。目前01合约大幅贴水现货，进入12月份后，高基差回归将主要的交易重点。近期到港量增加，基差报价较前期明显回落。下游生猪养殖利润可观，节前饲料需求仍对豆粕消费有所支撑，短期豆粕或维持高位震荡行情。操作建议：M01高抛低吸，震荡操作为主。

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