2023.01.31周度策略交流会会议纪要
会议主题:商品专题
宏观结论:
1月PMI数据回升至扩张区间,制造业产需两端景气度回升,服务业修复明显,经济修复预期继续改善。美国加息节奏的放缓预期以及内外经济增速预期差令北向资金持续流入;国内消费端有了明显恢复,对 GDP 的拉动效应正从预期转向现实。基本面逻辑上继续看多主要股指,但短期指数存在冲高回落风险,IM2303是长期策略,未入场客户等待回调做多,建议入场区间6400-6500,IF2303下一目标位看向4400,建议逢回调入场,参考入场点位4000。T2303逢高做空,入场点位100.3。
有色:
市场预期美联储将继续放缓加息,同时国内疫情管控放开后经济复苏预期较高,加之国内出台一系列经济支持政策,消费预期好转,对铜价起到一定支撑,不过节后库存出现累库,下游畏高情绪浓厚,现货升水走低,预计沪铜2303震荡区间67000-71000。供应端国内电解铝厂维持节前较高运行产能,需求端下游逐渐复工复产,节后消费复苏预期较强,但国内电解铝库存累库速度较快,短期基本面多空交织,维持区间震荡运行,沪铝2303合约运行区间17800-19600元/吨,关注下游需求恢复情况及西南地区减产情况。假期前后供需端开始逐渐修复,锌锭累库节奏明显高于近年同期,预计锌价短期维持高位区间震荡走势,沪锌2303震荡区间23000-25500。
黑色:
螺纹:未来3周或维持累库,目前库存结构仍较健康,短期维持供需双弱格局,远月支撑预期较强,压力集中于复工后需求兑现,建议5-10反套持有。
纯碱:上半年扩产较少,下半年扩产较多;下游玻璃总日熔量高增速恐难长期维持;建议纯碱5-9正套持有。
玻璃:上半年冷修预期较强,利润有望修复,地产政策利好保竣工;但近两年新开工面积下滑较多,未来竣工需求恐下滑;建议玻璃5-9正套持有。
化工:
原油短期维持震荡,后续继续仍主要寻找做空的机会,在此大方向下,化工多以寻找做空机会或对冲为主。具体品种上,RU2309继续做多,止损11600;lu03继续做空,买FU05卖LU03头寸继续入场;买PG04卖PP05头寸入场(手数比3手PG:10手PP)。L5-9,PP5-9 逢0附近正套;多L05空PP05逢0附近入场。沥青可作为空配品种,单边可寻机逢高做空,BU2306入场参考点位3850-3900。
农产品:
生猪现货价格较节前明显下跌,目前各地均价普遍处于13-14元/公斤。养殖企业已基本恢复正常出栏,散户出栏积极性不高,部分地区有抗价惜售情绪,出栏均重下降明显,主要在于春节期间积压病猪释放,正常大猪数量仍旧偏高,短期供给端压力持续偏大;需求方面,屠宰端陆续开工,尽管疫情影响逐步消退,社会消费需求明显向好,但节前囤货消耗需要时间且节后为季节性需求淡季,而收储与冻品入库等需求发生可能还需要进一步等待,故预计短期需求端提振仍有限。因此,整体来看,短期生猪供需矛盾仍旧延续,预计猪价可能延续偏弱运行态势,关注养殖端出栏节奏、终端消费情况。
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