2023.09.19周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

市场预期本周美联储9月会议按兵不动，但年内或仍有一次加息；8月经济数据出炉，社消零售、固定资产投资、规模以上工业增加值均好于预期，数据显示积极因素累积增多；两市成交额持续刷新年内新低，北向资金继续净流出，资金面依旧偏谨慎；股指或能筑底反弹，但短期分歧或仍存在，操作需谨慎，建议关注IM2312

有色：

美国劳动力市场数据好于预期，加息预期仍存施压铜价，同时国内炼厂从检修中恢复，加之进口货源略有到港，供应端逐渐恢复，不过低库存格局下对铜价起到支撑，预计铜价涨幅受限，短期或维持高位震荡，建议沪铜暂观望。云南复产进入尾声，铝棒加工费下行，关注实际需求兑现情况，短期可交割货较少，近月合约挤仓风险仍存，但进口货源持续流入，上行空间或有限，操作建议暂观望。供给端产能增减互现，企业增产、复产意愿较强，需求端后续增量有限。短期氧化铝跟随宏观及铝价高位震荡，11合约交割以前资金博弈仍存，关注9月氧化铝仓单注册情况。冶炼端供应有所恢复，矿端或将在10月有影响，终端消费暂未出现明显回暖，短期基本面矛盾不大，锡价或将维持震荡，操作建议暂观望。现阶段月初海外锌矿传出减产迹象，国内TC低位持平，冶炼厂可能在未来边际下调其产出节奏，下游消费逐渐进入旺季，但实际消费仍待验证，综上，近期盘面震荡上行，短期暂无显著下行驱动，建议沪锌2310合约单边暂时观望。短期供应不及预期，铅价高位牵制下游消费，基本面暂无显著驱动，市场矛盾主要集中在资金面，现阶段资金博弈尚未结束，虚实盘比持续处于高位，铅价在高位区间大幅波动，建议投资者谨慎入场操作，沪铅2310合约暂时观望。

黑色：

硅：西北大厂持续涨价；贸易商大量预订远期产品，部分提振需求；下游有机硅和多晶硅价格企稳上行，支撑硅价；短期易涨难跌。之前上涨较多且2311合约有仓单注销风险，回调后建议选择SI2312合约多单重新入场，目标点位15000。

化工：

沙特俄罗斯延续减产至年底，外加飓风季扰动，短期内供应端仍然偏紧；需求方面，美国加息预期降温，中国经济总体回升，短期内宏观压力减弱，汽油边际走弱，但柴油保持强劲，航煤需求强劲，对油价形成支撑，短期内油价易涨难跌。操作上，bu11继续做空；EC08-10正套已入场继续持有，未入场择机入场，目标200。PTA加工费400以上做空加工费，买PX空PTA（PX：TA手数比为2:3）。仅供参考

农产品：

9月USDA报告下调美豆单产至50.1蒲式耳/英亩，基本符合市场交易预期，美豆收获季来临，CBOT大豆预计承压，关注1300美分/蒲式耳附近支撑。国内方面，市场对9-10月豆粕供应收紧一致，下游饲料企业备货情绪提前，较高头寸一定程度透支后续需求，现货及盘面价格有所降温。但考虑成本端美豆支撑、密西西比河低水位影响以及国内养殖行业高存栏等仍对豆粕价格有所支撑，关注M2401合约3850元/吨附近支撑力度。

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