2024.04.16周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

 “国九条”发布，强调强监管、防风险、促发展，推动解决市场长期积累的深层次矛盾；大小盘走势分化，白马成长机会再现，建议逢回调做多IF2406，关注IF2406下方3400附近支撑。

有色：

地缘政治和美债收益率走高导致市场避险情绪仍高，同时铜矿供应偏紧，加工费跌至近几年低位，国内部分冶炼厂或加大检修力度或提前检修，预计沪铜震荡偏强运行。铝供应端云南陆续复产，高价对需求恢复有所压制，国内去库不畅，俄铝受英美制裁，利多伦铝利空沪铝，沪铝上方空间有限。氧化铝近期矿石复产进度不及预期，供应复产存在扰动，且成本端较为坚挺，预计下方支撑较强。关注后续供需复产节奏。缅甸尚未宣布复产，锡国内中期原料端或存在不确定性，短期锡价高位震荡，中长期偏多看待，关注供需预期兑现情况。铅一方面矿端偏紧局面未变，原料端成本支撑较强，3月底供应收紧带动铅价拉涨，另一方面再生铅利润修复后稳中有增，再生铅炼厂生产存在增量预期，叠加下游处于传统消费淡季，铅价上行空间有限，铅价重心震荡上行，待供应端修复后存在下行驱动，建议沪铅2406合约暂时观望。锌近期一方面海内外矿端供应边际收紧，国内TC跌至近年新低，海外TC谈判落于165美元，处于近三年低位，产业链利润持续处于相对低位，基本面成本支撑较强，锌价底部较夯实，另一方面下游企业现货消费修复速率不及往年同期，锌价上涨驱动不足，叠加进口压力持续存在，预计锌价震荡偏强运行，需警惕短期价格剧烈波动风险，现阶段建议沪锌2406合约多单谨慎持有。

黑色：

螺纹：当前螺纹钢价格估值偏低。基本面上，供应低位，且未来资金仍有预期，一旦后期需求起来，库存去库加速，价格反弹空间就能打开。建议螺纹2410合约多单持有。
硅锰：产量大幅下降，同时需求逐步回暖。硅锰价格位于低估区间。南方厂家大面积亏损，产量难以大幅上行。建议硅锰2409合约多单继续持有。

化工：

TA59正套持有；PVC59正套持有；EG05做多；SH05在2450左右做空，止损2525，止盈2300。

农产品：

目前新季花生尚未大面积播种，短期行情更多受旧作影响。近期油厂收购落地，但要求较高，利多程度不足预期，且花生油粕需求未见明显改善，花生较油粕估值偏高，油厂原料收购量维持低位，花生需求端继续偏弱，叠加四五月份是花生集中进口时期，进口替代压力较大，预计花生10合约将震荡下行，操作上以逢高沽空为主。

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