2024.02.27周度策略交流会会议纪要

会议主题：商品专题

宏观结论：

美联储会议纪要略显偏鹰，3月会议或将讨论放缓缩表。证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展听取意见建议，监管继续从严稳定市场信心；5年期以上LPR下调25个基点，LPR下调有利于促投资、扩内需。多项政策齐出旨在托底市场，前期股指底部大幅反弹，IF、IH等待回调做多。

有色：

美国通胀压力犹存以及劳动力市场强劲，市场对美联储加快降息意愿下降，铜矿供应偏紧，加工费跌至近几年低位，个别冶炼厂有可能会提前检修，不过当前处于消费淡季，国内库存处于累库阶段，预计沪铜维持高位震荡。电解铝在国内仍处于季节性累库阶段，铝价有所承压，但绝对库存较低，预计下跌空间有限，关注元宵节后下游需求恢复情况。氧化铝受供给增加不及预期、期货估值偏低等影响，期货大幅拉涨，但现货并未出现跟涨，进一步上行动力需持续观察，关注后续氧化铝复产以及矿山恢复情况。锡矿未来供应或有缩减预期，节后需求尚未恢复，库存水平位于高位，限制锡价进一步上涨，关注后续需求恢复情况，等待低位多配机会。铅现阶段供需均处于恢复生产阶段，铅价短期有望企稳，后期需观察废电池供应情况和蓄电池企业生产恢复状态，建议沪铅2404合约暂时观望。锌国内TC跌至近年新低，矿冶利润持续处于相对低位，产业链成本支撑较强，锌价底部较夯实，待供需修复和宏观情绪转好后等待做多时机，建议沪锌2404合约暂时观望。

黑色：

螺纹：底部成本支撑较强，累库幅度较缓，宏观预期支撑钢材需求，建议螺纹2405合约多单持有。
热卷：底部成本支撑较强，累库幅度较缓，年底需求较强，出口维持高位，建议热卷2405合约多单持有。
焦煤：煤矿库存压力不大，煤矿库存将继续保持回落状态，现货价格预计变化不大。考虑到铁水复产方向不变，因此短期不宜过分看空。关注成材库存压力情况。
焦炭：铁水回升趋势不变，第四轮提降落地后预计将焦炭打出进一步减产，供减需增，不利于下游刚需补库。因此盘面在已经交易三到四轮提降的情况下，暂时没有进一步下跌的驱动。
硅锰：产量中枢位置，仍处下降通道，价格位于低估区间。南方厂家大面积亏损，产量难以大幅上行。建议硅锰2405合约多单持有。

化工：

成本端原油偏多的背景下，化工多以寻找做多机会或品种间正套思路为主。具体操作上，PTA加工费400以上做空加工费(买PX空PTA,手数比2:3）。PP05在7500以上做空。TA5-9正套在50附近入场做多。仅供参考

农产品：

生猪，供给端，近期部分地区散户有惜售现象，但集团场按计划出栏，整体猪源供给仍有压力，需求端，随学校陆续开学，屠宰有所回升，部分地区二次育肥积极性稍有增加，支撑猪价。对于后续猪价走势，生猪供给仍旧充足，而需求处于淡季，二育入场缺乏持续性，因此，预计短期猪价反弹有限。

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